柴油率先反应 成品油市场难言“红五月”

5月12日发布的《金联创加油站运营监测数据》显示，主要地炼汽油日均销量7.5万吨（较上周同期增长6.1%，但较四月下旬的7.8万吨周销量有明显回撤），柴油日均销量12.8万吨（较上周同期缩减9.8%）。

同时，汽柴油产量亦均有缩减（汽油缩减1.2%，柴油缩减4.5%）。受益于批发价走低（5月11日金联创0#柴油价格指数5426，较4月中旬的高点5526回撤100点；92#汽油价格指数5308，较4月中旬的高点5431回撤123点），相较炼厂和油贸商，终端加油站仍处“阳春”。数据显示，加油站销量虽走低，但批零差均有增大（地炼资源的汽油批零差3667元/吨，环比增长2.2%；柴油批零差1642元/吨，环比增长1.9%）。 

     金联创加油站服务中心专家指出，5月油市“变天”符合此前预期，且柴油的明显缩量也显示出对高速恢复收费的反应更“急迫”。研究监测数据，有两个信号值得重视。

第一，柴油销量跌幅大于产量跌幅，汽油销量虽增但产量却减。产销量不匹配是市场有变的重要表征。汽油之所以在销量增加的背景下出现产量缩减，实际上汽油的销量增加是“假象”，对比4月下旬数据就可以发现汽油的销量也在减，因此炼厂适当降低开工率是科学合理的，也说明炼厂对汽油销量走低有预期判断；而柴油的销量跌幅比产量跌幅大，则说明市场的变化程度要超出炼厂的普遍预期，销量的下行在“加速”。

第二，柴油数据弱于汽油数据。回顾2-4月行情，柴油在成品油的复苏上是急先锋。在出行市场因疫情影响尚未恢复时，柴油已经享受到了收费道路免费的红利且复工复产的质量、进度要明显好于日常生活的常规化恢复，因此柴油的行情启动要早于汽油。之所以在回撤时柴油也跑在了前面，主要是柴油相关利好已出尽，所以成为“前浪”，而汽油市场理论上仍有复苏空间，汽油的周期性波动相对柴油也偏弱，但汽油终会成为“后浪”。

专家分析，虽然5月油市基本与“红5月”无缘，但也不必过分悲观。原油近期表现稳定为大宗商品市场吃了“定心丸”，海外各国也在复工复产，国内经济数据亮眼，宏观经济层面总体趋暖。设非疫情出现反复，否则成品油销量不会出现断崖式滑坡。供给侧总体采取谨慎态度，供需矛盾短期不会过于恶化，因此成品油价格或平缓走低。对于加油站而言，油品批发价持续走低会进一步刺激成品油零售优惠力度，但批零价差的较大空间仍然给予了加油站经营者足够自由度。

专家预测，柴油会在5月较为匀速的量价双降，而汽油销量会在中旬出现波峰，下旬或稳中有降，价格走低概率较大。

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